现场实录：

中信资本控股有限公司**董事总经理 曾之杰

非常感谢**能给我们这个机会，我们作为一家另类投资的专业机构公司，这些年也是经历了各种各样的甜酸苦辣。严格意义上中国的股票市场从90年代初，企业通过股市来融资这件事并不是很遥远的事情，只是*近的事情。我在这里和刘总又是做风险投资算比较早的，其实我就想起到2000年初，在中国风险投资这件事还是非常小众的事情，不像**遍地都是基金，那时候大家经常开玩笑，在我们北京做风险投资的人如果要吃饭，两桌就够了，刘总在深圳也是两桌的规模。

中信资本控股有限公司**董事总经理 曾之杰

**融资手段非常单调，除了银行很少有其他渠道，资本市场更难。当年有钱愿意投初创型企业的大部分是外资，现在大家的风云人物都是从美国回来，在外资开始干。当时中国企业投退出渠道更难，我想起很多年前投了一些企业带到美国去上市，因为体量很小，在美国融这点钱很少有人注意，带着企业路演，跑很多家，大部分投资者人对中国企业不太了解，问问题都是非常愚蠢的问题。那时候不光是我们这些风险投资者面对这些问题，包括中国电信大的企业出去在美国融资很辛苦，从东海岸跑到西海岸。**中国整个资本市场的大发展，上市公司变成几千家，从主板有了中小板、创业板、新三板，真的不可同日而语，恍如隔世。哪怕10年前和今年都是完全不一样的，这当中我们也的的确确交了很多学费，也有一个发展过程。所以大家怎么把市场建设得更好，促进企业的发展。其实从另外一个角度，企业的角度讲，美国80年代、90年代一样碰到这样的问题，当时美国的媒体都在说是不是整个日本就要把我们灭掉了，美国纽约好的房子、地段都被日本大财团买了。他们怎么渡过难关呢？到**美国的复活还是靠了创新，从传统的要素带动变成了创新驱动的模式，这也是美国过去20年成长得*核心的原因。中国也到了这个地段，也进入了新常态，必须要通过创新，多层次资本投下去，所以多层次资本市场对我们来说非常重要。

另外，资本市场的确存在很多问题，很简单的道理，为什么中国的**企业、好的企业都跑到国外去了？我们的监管当局、证监会那么多专业人才，包括外汇的大佬，选出来的企业10年下来真正有高速成长的并不多，这里面的原因是什么？国内上市流程的复杂度其实比去美国上市要复杂。我们去美国上市的困难另一方面，所有材料要翻成英文的，做路演的时候跟投资人要用英文讲。国内各种各样的合规性，各种各样的审查，从上市开始。为什么过去10年这方面数据还不够，比如说整个创业板企业上市之后有多大的成长？总的来说大部分企业，我们现在看到好的企业、创新型企业还是以去美国为主，这也是一个现实。*近为什么会有私有化大潮，在美国的**企业纷纷要下市，很简单，一个中国挂在美国对我了解的人很少，我和美国基金经理沟通，语言障碍、法律障碍，各种各样的问题。在中国**建设一个多层次的资本市场，因为资本市场本身是一个生态系统，有大树也要有小草和蘑菇，*重要把生态系统建好。所以**很多业内的人士，包括领导和专家都在这里，我们也觉得中国走到**，我们慢慢看到市场系统慢慢在建立。今年有新三板，明年可能有战略新兴板，非传统意义上的高速成长就可能在中国挂牌。像美团、点评，这种企业在国内没有办法通过IPO审核的，因为结构问题或盈利问题，在国内上市我们还有一大堆监管问题，融合不到多少钱，勉勉强强做出来了证监会也要卡市盈率。现在资本市场的时间点很好，我们把系统建立起来已经**还要有软的东西，因为系统在了之后怎么执行？政府这个有形的手和市场这个无形的手经常会发生矛盾，政府应该起什么角色？还是有很多问题。作为业内的老人，我们也希望中国资本市场更加多元化、更加开放，尊重市场规律，这样对企业还是好事。中国现在的体谅越来越大我们希望看到更多、更好的**企业，而且**的企业都能够留在国内，让国内的投资者、普通大众的投资者都能够享受到经济高速成长期，企业高速成长带来的果实。

从大众创业、万众创新的角度来讲，多元化的资本市场对创业本身也是一件好的事情，这两年我们也欣喜的看到很多天使投资人的群体，因为每个环节和每个环节不一样，机构投资者往往在A轮、B轮出现，天使轮*早我有想法的时候，传奇公司就是我有一个想法，Google当年就是两个学生，有了这个很好的主意，他们想要钱就跑到超市，因为超市里有很多硅谷有钱的投资人，哥俩儿就在那里抓着，等着说我们有想法，能不能给我点钱。那个老头用买菜的支票本给钱。

    我希望中国未来形成这个局面，中国的脑袋一点不比美国人笨，只要能把环境弄好，我们已经出了很多**企业了，我们出了百度、腾讯，我们出了阿里巴巴，还会出更多**的企业，我觉得我们的经济还有动力，我不决定经济成长到这个点就不能再往前走了，我觉得我们还有很多空间。中国总有**经济不仅仅是规模上能够超越美国，资本市场一定能够扮演一个非常重要的角色。