中国房价能**上涨，至少乐观派是这么认为的。他们指出，中国正经历史上**的城市化进程，大批从农村走向城市的移民都需要住房。而数量日益增长的中产阶级所居住的房屋大多建于上世纪80年代，他们同样急切地盼望搬进梦想的居所。这导致过去的十年中国房产业以惊人速度蓬勃发展。

    从经济学人发布的图来看，似乎房地产“美好时代”仍在延续。据报道，中国10月70个大中城市新建商品住宅价格中，65城环比上涨，69城同比上涨。北京、上海、广州、深圳房价同比涨幅均超20%。

    资金流向何方？

    即便这些迹象表明房地产业的健康水平，但一些房地产大佬却越发感到不安。万科董事长王石认为，现在地产业处于泡沫之中。而地产巨头大连万达集团已进军娱乐业，中国新晋首富、董事长王健林承认，国内部分地区正经历房地产泡沫，不过他认为那些都是“可控的”。香港大亨李嘉诚长期看多中国经济，但*近也开始出售名下的大陆资产。

    中国房价问题其实并不在于房价高得离谱的城市；这些城市房价可能还将上涨。各地人涌入北京或上海买房，这促使当地房价同曼哈顿和伦敦市中心房价一样富有弹性。事实上，旨在严控投机行为的政策也人为地压低了大城市的房屋需求。

    继北京之后，上海、深圳*近也出台政策要求购置第二套房的居民首付比例不得少于房价的70%。在北京销售第二套房需缴纳20%的资本利得税。报道称，经常有拥有两套房的夫妻为了避税而离婚。

    不过，在类似于辽宁营口产业基地等地区，房产需求看起来就不那么强劲了。成排成列的房屋空置，街上寥寥数人；售楼员宣称诸如可口可乐、中石油等大型企业将在附近建立厂房。当地政府发起此项目意图作为未来经济活动中心，但未来却“遥遥无期”。即便官媒新华社也对此表示质疑：除了几盏路灯和偶尔经过的车辆，基地俨然一片漆黑。

    诸如营口沿海基地，许多在大城市周边兴建的房产也都开始呈现“鬼城”趋势。评级机构穆迪称，大量新房供应都涌向小城市，且这一趋势还在继续。《人民日报》近期严厉谴责类似的建设属于“对资源的极大浪费”。然而官方数据显示，来自12个省份中的144座城市计划新建200座卫星城。

    事实上新房的库存正在飙升。咨询公司GaveKal发布的数据显示，经历了过去十年的不足供给，中国房地产市场正向“结构性供给过剩”转变。去年竣工的房屋面积升至11亿平方米，较2008年前的数字接近翻番。联博基金(AllianceBernstein)同样对房屋建设速度超过房屋销售速度感到担忧。这导致越来越多接近于完工，却卖不出去的楼宇堆积在那里。

    更糟的是，销售数据似乎具有误导性。研究公司J Capital的Anne Stevenson-Yang表示，新房中有很大一部分并非是由个人买入的，而是由地方政府、银行和国企购买。而比例具体是多少？不得而知。

    另一个令人担忧的点在于负债累累的房地产开发商。联博基金分析师认为，中国房地产业处于十年来债务*重的阶段，这就使得房地产行业有高度的下行风险。一旦中国经济不景气、房产销售下滑，那么房价可能陷入下跌的恶性循环中。

    问题在于，中国房地产大亨们的钱将投向何处？几乎每个星期都有关于中国开发商海外投资或并购海外企业的报道。

    不过，即便是悲观主义者也不会预期灾难即刻会到来。Stevenson-Yang表示，地产泡沫至多可能要5年才会破裂，届时房价将从目前水平下跌40%。而更为乐观的人则坚信，价格飞涨的小城市房价破裂不会损伤全国经济。但不得不说，那些从中国房产市场繁荣中获益*多的人，已经开始寻求其他投资机会了。